什么是不动产证券化?

2024-02-28 12:38

1. 什么是不动产证券化?

	  从经济学意义分析,不动产证券化则是将固定资本转换为流动资本。无论何者.不动产证券化均涉及不动产和证券化两个问题所谓不动产。是指在事实和法律上均不可移动的物权。其具体范围包括土地、建筑物和添附于土地和建筑物上的定着物等。除了物理上的不可移动性外.不动产最主要的特征是其数量上的稀缺性和价值上的依附性。
	  比如,土地的价值最初仅依其出产物的价值来计算。即根据其出产物的现金,来判断土地价值的大小。随着工业化进程的发展.土地的使用方式渐呈多样性。其不但可以用来耕种.还可以用来建设住宅、厂房、商店等其它建筑物。
	  因此,判断土地价值的观念发生了相应变化.土地价值具有了依附性。随着经济和法往 制度的发展.当今社会人们已不再完全依其使用方式.而是依其流通中的价值量来衡量土地的价值。此外.因不动产具有极度稀缺性和不可再生性.故其不但现时价值较高.而且总恪呈现出升值的趋势。正是基于不动产的上述特性.以投资和回报利率为基本价值杠杆的证券化制度,才得以在不动产领域内繁衍生长。
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什么是不动产证券化?

2. 不动产证券化的特征

1.权利的集合性 :不动产证券化是不动产与证券的结合。在不动产证券化过程中。首先需要将多个性质相同或相近的不动产物权或债权结合为一个权利集合(即资产池)。然后再就集合权利的价值发行有价证券。其中,所谓性质相同或相近,是指在一个权利集合中所组合的不动产权利须均为所有权或者使用权或者抵押权;不得有为所有权而有为抵押权。由此可见,权利的集合性既是不动产证券化的基础,也是不动产证券化的首要特征。2.权利的流通性 :不动产证券化需要将不动产物权或与不动产相关的债权转换为数个小额股权或小额债权。其中,不但权利内容发生了变换,权利主体也在随之变动。因为,证券化发起人应于原权利人处取得权利后,方可进行资产组合。而后,发起人还要将该权利组合转让给特殊目的公司或有限合伙甚至信托机构。最后,由特殊目的公司、有限合伙或信托机构作为权利主体发行证券于投资者。更为重要的是投资者还可随时在特定市场上转让其债权或股权。因此,权利主体和权利内容的变化是不动产证券化的必由之路。在不动产证券化过程中,可能经过数次权利主体的变化,其结果必然表现为不动产资本的市场化和不动产权利的流通性。3.主体的特殊性 :一般来说,不动产证券化需要经由特殊机构将原始不动产物权或相关债权组成集合,并作为发起人通过特殊目的公司或合伙组织等就该权益集合发行证券,信用评级机构和保险及担保机构参与发行过程。最后由投资者购买证券。在这一结构中,存在着与一般证券发行极不相同的两个特殊主体:一是作为权利集合者和发起人的特殊机构,二是作为发行人的特殊目的公司或特殊的合伙组织。比如,在美国、加拿大和新加坡等国的不动产证券化结构中,多由政府成立或由政府支持设立一个或少数几个公司作为不动产权利集合的持有人和发起人。这些公司不同于一般公司法所规定的公司。其本身不以营利为目的。除证券化业务外多不从事其他业务。更为关键的是,这些公司均依国家特别命令而设立。就作为发行人的特殊目的公司或特殊合伙组织而言,有的是由国家命令而设立。有的则是由作为发起人的普通公司的子公司来发行证券。这些特殊目的公司亦不从事营利活动,仅是对投资者发行证券和从投资者处收回资金并返还于原始权利人。特殊合伙组织则由多个原始权利人和专门的证券经营者设立,其一般均为有限合伙。4.可靠的现金流支持 :不动产证券化以后,投资者的利益均来自于不动产资产集合的经营所得。例如,不动产证券化发起人将资产集合转让给特殊目的公司后,由特殊目的公司自己经营或委托给经营管理公司经营此不动产群。特殊目的公司再以其经营收益支付投资者的债息或股息。通常,此现金收益的大部应用以配利息,并附有保险公司的保险或抵押权之担保或政府机构的保证。以确保投资者获得该利益。从各国不动产证券化的实践看,其主要形态有抵押式和非抵押式两种。前者为负债型,主要是抵押担保债券;后者为股权型,主要为不动产开发和经营的股份。两者均以不动产的现金收益(现金流)作为投资者利益的来源。并且都附有可靠的保险和有效的担保。5.破产隔离制度 :不动产证券化的另一个重要特征,在于为保护投资者利益而设置了特殊的破产隔离制度。从各国不动产证券化的实践来看,为了保障投资者的利益,通过“真实出售”制度的严格约束。不仅将发行人的自有资产与该公司所经营管理的证券化资产相分离。而且亦将其经管的证券化资产与其母公司的资产相分离。设立该制度的目的在于。当母公司破产或该特殊目的公司本身破产时,其经管的证券化资产不被纳人破产财产用于清偿债务。只有采用这种特殊的法律政策。才能确保投资者的利益不受侵害。不动产证券化的这一突出特征,显然是应对公众利益保护的一种立法特例。

3. 不动产证券化的发展意义

1.不动产证券化是我国房地产业发展的客观要求房地产本身具有不可移动,投资周期长,体积巨大的特性,使得房地产业具有投资金额大、市场流动性差、回收周期长的特点,因此造成房地产投资的风险集中,与风险相对应的利润要求必然也高,这就加剧了房地产价格高涨,进而形成支付能力有需求不足的情况,制约了房地产业的发展。而不动产证券具有较强的流动性,能将不动产商品的巨额价值进行小额分割并转化为可转让的有价债券出售给中小投资者,从而迅速筹集资金,分散投资风险,促进资金良性循环。2.不动产证券化有利于改变银行经营状况一般说来,我国为强银行弱资本市场的国家,间接融资占绝对主导地位。同美国相比较,2002年,美国商业银行贷款余额约为4万亿美元,仅占基础金融市场总额的10%左右。而中国商业银行信贷资产余额占基础金融市场的比例则高达83% 左右。2003年,美国股票市场总市值约为21万亿美元,而中国不到5万亿元人民币,仅相当于美国的3%。在美国,债券融资大于股票融资,而且住房抵押贷款支持证券(MBS)和资产支持证券(ABS)等资产证券化产品占债券发行总额比例为539.6%;而从中国企业资本市场融资的情况来看,股票和债券发展很不均衡,体现出大股市小债市特征。因此,通过资产证券化,可以改变目前银行主要依赖存款进行中间业务的状况,增加银行的资金来源渠道,改善银行的资金流动状况,有利于促进银行改进其经营水平。简单地说,就是要把银行的资产盘活。3.不动产证券化有利于引导居民投资分流,减小证券市场风险不动产证券化是联结资本市场和货币市场的纽带。资产证券化作为一种新兴的金融产品,它可以将不能流动的资产(如不动产、贷款等)通过证券化,在资本市场上流通,这样,使原来沉淀在银行或房地产商的资金在市场上流通,改善了银行的资金状况。另外,不动产证券化可以吸纳部分游资,使一部分银行存款分流,有利于缓解目前较大的通货膨胀压力;同时,也可以吸引债券和股票市场的资金,给投资者提供一种全新的投资方式,有利于实现我国证券市场的多样化和投资结梅合理化,缓解证券市场的供求矛盾,促进证券交易市场的健康、稳定发展。

不动产证券化的发展意义

4. 不动产证券化的介绍

从物理形态分析,不动产证券化是将价值较高、难以移动的不动产转换为面额较小、流通便利的证券;从法律角度分析,不动产证券化是将不动产物权转换为可以流通的小额债权或股权;从经济学意义分析,不动产证券化则是将固定资本转换为流动资本。无论何者,不动产证券化均涉及不动产和证券化两个问题所谓不动产。

5. 什么是资产证券化

银行或企业的一种金融资产行为。

什么是资产证券化

6. 什么是资产证券化

你好!

美国证券交易委员会(SEC)对资产证券化的定义,是通过对资产证券的界定来进行的,“资产证券是指这样一种证券,它们主要是由一个特定的应收款资产池或者其他金融资产池来支持,保证偿付。这些金融资产的期限可以是固定的,也可以是循环周转的。根据资产的条款,在特定的时期内可以产生现金流和其他权利,或者资产证券也可以由其他资产来保证服务或保证按期向证券持有人分配权益。”因此资产证券化就是将原有资产变为证券资产进行融资的过程。
       国际经合组织按照资产证券化的流程对其定义,认为资产证券化是把缺乏流动性但具有未来现金流收入的(相对)同质资产打包、重组,将其转变成可以在金融市场上出售和流通的生息证券,出售给第三方投资者的过程。

7. 什么是资产证券化

资产证券化,是指通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。商业票据、抵押债券、股票等都属于这种形式的资产证券化。通过向市场发行资产,将贷款资产进行处理与交易,最终实现融资,即金融业所称的资产证券化。资产证券化作为一项金融技术,最早起源于美国。它的推出,改变了银行传统的“资金出借者”的角色,使银行同时具有了“资产出售者”的职能,对商业银行的竞争发展起到了非常重要的作用。
信贷资产证券化,是指银行将旗下的个人消费信贷资产,转移给有资质的投资机构。投资机构再将这部分资产,以债券或股票的形式卖给投资者。在整个交易过程中,银行转让给投资机构的售价将低于机构出售给投资者的售价,确保投资机构获利。投资机构再将所获得的利润,根据事先与银行约定的比例交给银行一部分。信贷资产证券化,有利于银行现金回流。

什么是资产证券化

8. 什么是资产证券化

资产证券化,是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化设计进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的过程。
资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式,它包括以下四类:
1、实体资产证券化:即实体资产向证券资产的转换,是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。

2、信贷资产证券化:就是将一组流动性较差信贷资产,如银行的贷款、企业的应收账款,经过重组形成资产池,使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定,再配以相应的信用担保,在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。
3、证券资产证券化:即证券资产的再证券化过程,就是将证券或证券组合作为基础资产,再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
4、现金资产证券化:是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。